- 发布日期：2024-11-30 22:24 点击次数：71
()供应商——永杰新材IPO进程又向前迈了一步。
11月1日，永杰新材料股份有限公司(以下简称“永杰新材”)主板IPO首发过会。
永杰新材主要从事铝板带箔的研发、生产与销售，产品应用于锂电池、车辆轻量化、新型建材和电子电器等下游产品或领域。据中国有色金属加工工业协会出具的证明，2021—2023年，永杰新材是“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”产品市场占有率国内第一的企业。
不过，长江商报记者注意到，永杰新材面临着业绩波动的挑战。2023年公司营业收入、净利润分别同比下滑9.04%、32.73%。公司的净资产收益率由2021年的56.67%降至2024年上半年的11.37%，下降明显。
永杰新材的资产负债率相对较高，截至今年6月末为53.14%。本次IPO，永杰新材拟募资20.89亿元，其中8亿元用于还贷及补流，占拟募资额比例超过38%。
业绩大幅波动
据悉，永杰新材成立于2003年，主要从事铝板带箔的研发、生产与销售，产品主要包括铝板带和铝箔两大类。
此前，永杰新材于2012年申请在A股IPO上市，后因业绩下滑，公司于2014年6月撤回申报。据悉，彼时永杰新材所处的铝加工产业正处于景气下行时期，受此影响，2014年和2015年，永杰新材分别亏损1.46亿元和1.53亿元。
铝锭这一大宗商品价格波动较大，铝板带箔行业的景气度也受此影响。近年来行业逐渐企稳回升，景气度于2021年达到高点，永杰新材也开始谋划二次冲刺IPO。
2022年6月，永杰新材再次向证监会递交了上交所主板IPO申请并获得受理。2023年3月，永杰新材成功完成了平移申报上交所主板上市，当月上交所向其发出首轮问询，2024年5月，永杰新材回复首轮问询，11月1日，公司主板IPO首发过会。
从业绩来看，2021年和2022年，永杰新材营业收入分别为63.03亿元、71.50亿元，实现净利润分别为2.39亿元、3.54亿元，2022年营收净利双双大幅增长。
然而，这种趋势在2023年发生了变化，永杰新材当年营业收入下滑至65.04亿元，净利润也降至2.38亿元，同比分别下降了9.04%、32.73%。究其原因，2023年，锂电行业整体处于下滑趋势，对永杰新材铝合金板带箔的营收产生明显影响。公司的整体毛利率由2022年的9.77%下降至2023年的8.94%。
2024年上半年，新能源汽车销量反弹，6月新能源车渗透率首次突破50%，永杰新材的业绩则明显复苏。公司2024年上半年营业收入为37.32亿元，2023年同期为28.22亿元；净利润1.64亿元，2023年同期为8500.15万元。
不过，长江商报记者注意到，2024年上半年，永杰新材综合毛利率虽上升至9.23%，但仍然低于2021年和2022年。而公司的净资产收益率由2021年的56.67%降至2023年的19.21%，进一步降至2024年上半年的11.37%，下降明显。
总体来看，永杰新材业绩“靠天吃饭”的特征明显，业绩不稳始终是个隐患。除此之外，永杰新材研发投入增长相较并不明显，2021年至2024上半年(以下简称“报告期内”)，公司研发费用分别为2.09亿元、1.92亿元、2.19亿元和1.38亿元，期间研发费用率分别为3.31%、2.68%、3.36%和3.7%，均低于可比公司的平均值。
资产负债率超50%
据了解，永杰新材的主要客户包括宁德时代、()等全球领先锂电池制造商，以及()、()、()等国内主要锂电池结构件制造商。而在产业链的上游，永杰新材也存在供应商集中度较高的风险。
据招股书，2021年至2024上半年，永杰新材向前五大供应商采购额合计分别为49.68亿元、45.21亿元、41.5亿元以及23.55亿元，占采购总额的比例分别为84.40%、71.28%、71.45%和65.21%，存在供应商集中度较高的风险。
在产业链上下游，永杰新材话语权均不强。报告期内，公司应收账款分别为3.69亿元、4.84亿元、5.47亿元、6.24亿元，呈现不断增加的趋势，且均远高于同期应付账款，并且其应收账款周转率分别为21.84、16.76、12.62和6.37，表明公司的资金回收变慢。
目前来看，永杰新材的资金压力较大，负债规模近年来一直处于较高水平。招股书显示，报告期内，永杰新材资产负债率分别为71.48%、58.61%、55.14%和53.14%，近年来，可比公司资产负债率均值在47%—53%左右。
其中，报告期内，永杰新材短期借款和一年内到期的非流动负债余额合计为11.92亿元、9.03亿元、6.23亿元和6.23亿元，占当期负债总额的比例分别为59.02%、56.95%、37.34%和36.12%。截至2024年6月末，永杰新材短债合计还有6.22亿元，货币资金余额为4.62亿元。
永杰新材也在招股书中指出了公司资产负债率相对较高，若未来公司经营出现重大不利变化，将面临一定的短期偿债风险。
目前，沈建国、王旭曙夫妇通过永杰控股控制永杰新材47.86%的股权，沈建国直接持有公司20.51%的股权，通过杭州望汇控制公司0.87%的股权，合计控制公司69.24%的股权。
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长江商报记者注意到，尽管面临压力，永杰新材在2022年上半年还进行了大手笔的现金分红，金额达3835.52万元，占当期净利润的16.78%。按持股比例计算，公司实控人沈建国夫妇可拿到约2655.7万元分红款。
而与巨额负债和现金分红对应的是，永杰新材此次IPO拟募资20.89亿元，资金除了用于年产4.5万吨锂电池高精铝板带箔技改项目、年产10万吨锂电池高精铝板带技改项目，还有5亿元用于偿还银行贷款，3亿元用于补充营运资金，用于还贷及补流的金额共计8亿元，占拟募资额比例超过38%。